世华科技：东吴证券-世华科技-688093-动态跟踪点评报告：功能性材料小巨人，高性能光学材料业务持续投入-241231

投资标的：世华科技（688093） 推荐理由：公司高性能光学材料业务持续壮大，投资新制造基地以扩充产能，预计未来增速最快。

2024年前三季度营收和净利润大幅增长，盈利能力提升，长期战略布局清晰，受益于消费电子和汽车市场复苏，维持“买入”评级。

- 世华科技计划在苏州投资建设高性能光学材料制造基地，预计总投资约22亿元，以扩充产能和推动业务增长。

- 2024年前三季度公司营收和净利润大幅增长，分别同比增长45.1%和26.6%，显示出盈利能力逐步释放。

- 未来公司将聚焦高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大业务，维持“买入”评级，预计未来几年的归母净利润持续增长。

世华科技（688093）近期发布了对外投资报告，计划在苏州市吴江经济技术开发区投资建设高性能光学材料制造基地项目，项目总投资约22亿元，其中固定资产投资约15亿元，流动资金约7亿元，预计建设期为3-5年。

高性能光学材料预计将成为公司未来几年增速最快的业务板块，具有技术门槛高和市场需求大的特点。

在2024年前三季度，公司实现营收5.7亿元，同比增长45.1%，净利润为2.0亿元，同比增长26.64%。

第三季度单季营收为2.6亿元，同比增长45.2%，环比增长46.8%。

销售毛利率为56.6%，销售净利率为34.5%。

公司在功能性复合材料、高性能光学材料、粘接剂材料三大业务上均衡发展，盈利能力逐步提升。

从长期战略来看，公司未来将形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂为主的产品结构。

功能性电子材料为主营业务，光学材料为增长业务，粘接剂材料为潜在增长点。

盈利预测方面，预计2024/2025/2026年公司归母净利润为2.4/3.4/4.4亿元，当前市值对应PE为22/16/12倍，维持“买入”评级。

风险提示包括项目进展不及预期和下游需求复苏不及预期。