基础化工行业：开源证券-基础化工行业点评报告：巴斯夫宣布VA、VE等不可抗力，关注维生素供给端扰动、价格上行-240808

1. 巴斯夫宣布因火灾对维生素A、E等产品实施不可抗力，导致供给端扰动，产品价格上行。

2. 全球维生素A、E供给集中，2024年上半年供给受扰，出口需求增加，带动价格上涨。

3. 推荐关注新和成及受益标的浙江医药，警惕停产复产进展、需求不及预期等风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **事件概述**：巴斯夫宣布因不可抗力影响，部分维生素A、E及香原料的供应，从即日起至另行通知前受到干扰，主要因7月29日德国路德维希港工厂火灾。

2. **供给情况**： - 全球维生素A（VA）产能为4.39万吨，巴斯夫占33%。

- 全球维生素E（VE）产能为15万吨，主要生产商新和成、帝斯曼、能特科技各占20%。

- 2024年上半年，VA出口量同比增长17%，VE出口量增长30%。

3. **价格走势**：由于供给端扰动，维生素A和E的价格自2023年以来持续上涨，分别达到185元和142.5元/公斤，较2023年均价分别上涨121%和103%。

4. **行业前景**：随着下游养殖业盈利改善及维生素供给不确定性，预计维生素行业供需关系将改善，企业盈利有望修复。

5. **推荐标的**：新和成为主要推荐标的，浙江医药等公司也将受益。

6. **风险提示**：停产复产的不确定性、需求不及预期及安全环保生产等可能影响行业发展。

**投资标的及推荐理由提取：** 1. **推荐标的：新和成** - **推荐理由：** - 全球维生素A、维生素E供给集中，巴斯夫宣布对VA、VE等实施不可抗力，供给端扰动导致价格上行。

- 下游养殖业盈利改善，供需改善带动行业景气上行，有望带动企业盈利修复。

2. **受益标的：浙江医药等** - **推荐理由：** - 全球VA和VE市场份额较高，受益于维生素供给端扰动和价格上行。

- 规划新增产能有望提升市场份额和盈利水平。