平安证券-2024年第26期总第109期：【另类资产观察】风险偏好修复带动可转债大涨，REITs弹性相对弱-241007

1. 可转债大涨，REITs表现相对弱，风险资产修复带动市场上涨。

2. 建议关注正股估值低、股性个券占比高的高弹性转债行业，保留一定高评级+高YTM仓位以防范波动。

3. 风险提示包括货币政策转向、风险偏好走弱、数据代表性受加权方式干扰。

债券标的：可转债 操作建议：建议关注正股估值低、股性个券占比高的高弹性转债行业，如消费板块的社会服务、美容护理；如新兴周期板块的国防军工，及电力设备中平底溢价率相对高的个券。

保留一定的高评级+高YTM仓位以防范波动。

理由：可转债正股、估值均提升，但行业排序与权益有偏离，主要是两方面的原因，一是发行人正股表现偏离行业股指，如煤炭、国防军工、有色金属正股均涨超行业股指；二是转债价格分布影响了该行业的股性敏感度，石油石化、食品饮料、电力设备因大部分为偏债型转债，转债涨幅排序明显落后于权益。