铜冠金源期货-镍周报：情绪与库存博弈，镍价或震荡运行-240520

【期货品种】：镍 【交易方向】：中性 【理由】：受美国宏观经济指标走弱拖累，货币政策预期由美联储官员的鹰派言论向降息预期升级转换，美元指数大幅回撤提振镍价上涨。

供需面，矿端存潜在扰动风险，但目前尚未产生实质影响。

基本面稳中偏弱，传统消费领域释放利多信号，但真实消费尚未兑现；正极材料排产收缩，新能源领域消费边际放缓。

供给端暂无明显扰动，冶炼开工率维持高位。

整体来看，宏观层面存在较大摇摆的可能，市场对美联储的货币政策预期高频切换，也意味着宏观层面扰动或更加频繁。

产业方面，全国多城放开限购，地产政策底或逐渐显现，传统消费预期回暖。

新能源领域在高库存压制下，三元排产收缩，消费边际走弱。

供给端暂无扰动预期，纯镍库存压力依然凸显。

镍价或震荡运行。

1. 宏观经济走弱和美联储货币政策预期变化导致镍价上涨，但存在较大摇摆可能。

2. 矿端存潜在扰动风险，传统消费领域释放利多信号，但真实消费尚未兑现。

3. 镍价预计将震荡运行，沪镍价格预计区间为143000-172000元/吨，伦镍价格预计区间为19000-22500美元/吨。

观望矿端扰动风险。