爱玛科技：华西证券-爱玛科技-603529-变局中利润持续提升，看好公司长期发展-240427

投资标的：爱玛科技 推荐理由：作为电动两轮车行业的龙头企业，公司拥有产品力、渠道力、品牌力、科技力、生产力和运营力，持续推动经营成效，盈利能力持续提升。

预计未来营收和EPS将保持增长，具有投资潜力。

1. 公司2024年一季度营收下滑，销量受春节和天气影响，但产品定价相对较高。

2. 公司毛利率提升，盈利能力持续改善，维持买入评级。

3. 未来公司发展前景看好，但需关注政策推进和行业竞争风险。

1. 公司2024年一季度实现营收49.54亿元，同比-8.97%； 2. 归母净利润4.83亿元，同比+1.16%，扣非归母净利润4.50亿元，同比-3.90%； 3. 销量暂时承压，ASP小幅提升； 4. 公司2024年一季度毛利率18.04%（+2.22pct），净利率9.87%（+1.02pct）； 5. 龙头企业，产品力、渠道力、品牌力、科技力、生产力和运营力共同推动公司经营成效持续攀升； 6. 预计公司2024-2026年营收分别为248.54/288.48/334.27亿元，EPS分别为2.62/3.16/3.80元，对应2024年4月26日34.46元收盘价，PE分别为12.74/10.55/8.79倍； 7. 维持“买入”评级。