国金证券-量化行业配置：行业估值动量因子今年贡献3.29%超额收益-240605

1. 五月份估值动量因子表现突出，对行业配置有显著贡献，但整体市场指数普跌。

2. 估值动量、北向流入和调研活动因子在多空收益和超额收益方面表现较好，但超预期增强行业轮动策略未跑赢行业等权基准。

3. 六月份推荐的行业包括汽车、纺织服装、通信、石油石化和轻工制造，但模型存在政策和市场环境变化导致失效的风险。