通信行业：光大证券-AI行业跟踪报告第38期：DCI大势所趋，重点关注德科立-241018

- AI训练集群的快速增长和电力资源不均将推动数据中心间互联（DCI）市场的广阔空间。

- 德科立作为光传输市场的全球巨头，受益于DCI和800G设备的快速发展，预计其相关产品将实现显著增长。

- 建议关注德科立的投资机会，但需警惕AI需求不及预期和行业竞争加剧的风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **市场趋势**：AI训练集群的快速增长和电力资源分布不均，推动数据中心间互联（DCI）市场的广阔空间。

2. **算力需求**：AI模型的算力和连接需求呈指数级上升，未来可能出现更大规模的AI集群，单一数据中心难以满足需求。

3. **电力消耗**：AI服务器的电力消耗是通用服务器的10倍，导致AI训练集群的地理分布需更为平衡，尤其是在电力资源紧缺的发达地区。

4. **Lumen Technologies**：受益于AI需求，Lumen与云计算和科技公司达成50亿美元交易，并与康宁签署光缆供应协议，预计未来两年内将大幅提升光纤容量。

5. **800G光传输设备**：DCI和城域网开始部署800G光传输设备，市场迎来关键发展节点，相关设备的发货量增速显著。

6. **德科立公司**：作为长距离光传输市场的全球巨头，德科立在光电子器件领域有着二十余年的深耕，未来有望深度受益于DCI产业趋势。

7. **业绩增长**：德科立2023年收入8.2亿元，2024年上半年收入4.1亿元，DCI业务快速增长推动相关产品同比增长60%。

8. **投资建议**：建议关注德科立，预计DCI需求将持续提升。

9. **风险分析**：需关注AI驱动的DCI需求不及预期的风险、中美贸易摩擦及行业竞争加剧的风险。

投资标的：德科立 推荐理由： 1. **DCI市场趋势**：随着AI训练集群的高速增长和电力资源的分布不均，数据中心间互联（DCI）市场空间广阔，德科立作为光电子器件行业的领导者，能够深度受益于这一趋势。

2. **长距离光传输技术优势**：德科立在长距离光传输领域有二十余年的技术积累，拥有良好的技术研究和产品开发能力，能够满足市场对高带宽和高性能光传输的需求。

3. **合作关系**：公司与多家全球主流电信设备制造商及国内三大运营商建立了良好的合作关系，市场认可度高。

4. **业绩增长**：德科立在2024年上半年实现收入4.1亿元和归母净利润0.54亿元，2023年实现收入8.2亿元和归母净利润0.92亿元，显示出良好的业绩增长潜力。

5. **市场需求持续提升**：预计DCI和城域网场景的800G端口设备发货量将显著增长，德科立的相关产品也有望实现快速增长。

综上所述，德科立在DCI产业趋势下具备良好的投资价值。