九毛九：天风证券-九毛九-9922.HK-去年同期高基数下阶段同店修复承压，回购彰显长期发展信心-240425

投资标的：9922.HK（九毛九） 推荐理由：看好太二后续的稳健扩张、怂火锅优化调整后开店再提速及利润率改善，关注加盟门店拓店进展。

预计公司24/25/26年业绩5.4/6.5/7.7亿元，当前股价对应24/25/26年市盈率PE为12/10/8X、维持“买入”评级。

1. 九毛九去年同期门店表现受高基数影响，但通过回购行动彰显长期发展信心。

2. 太二和怂火锅在Q1同店销售额下降，但太二计划在中国内地开设80-100家门店，怂火锅计划在中国内地开设35-40家门店。

3. 公司预计未来三年业绩稳步增长，维持“买入”评级，但仍需关注食品安全风险和回购事项推进情况。

1. 门店数量及开店目标 2. 各门店的表现数据（销售额、翻台率、客单价） 3. 公司董事会决定进行股份回购的信息 4. 盈利预测和投资建议 5. 风险提示