民生证券-批文审核周度跟踪：本周通过、终止批文均减少且终止占比明显下降-241222

- 本周通过和终止批文数量均有所减少，终止占比显著下降，显示出市场审核环境改善。

- 2024年以来，江苏的批文通过规模最大，其次是广东和浙江，而广东的通过率最高。

- 终止批文方面，浙江的拟发行规模最大，但辽宁的终止率最高，显示出区域间的差异。

债券标的：公司债、城投债 操作建议：关注通过批文的公司债和城投债投资机会，特别是来自江苏、广东和浙江等省份的项目。

理由： 1. 本周通过批文的数量减少，但整体终止批文的占比明显下降，显示出市场环境有所改善。

2. 2024年以来，江苏的通过批文规模最大，有助于增强投资者对该省公司债的信心。

3. 广东的通过率最高，显示出其项目审核的相对高效性，值得关注。

4. 尽管终止批文数量有所减少，但部分省份如浙江、江苏的终止规模仍较大，需谨慎评估风险。

5. 反馈天数和次数的变化可能影响项目的投资节奏，需关注各省的审核效率。

风险提示：需关注城投口径的偏差、项目披露的不完整性以及地方政府债务压力带来的潜在风险。