乔治白：天风证券-乔治白-002687-深耕公装定制，兑现稳健成长-240521

投资标的：乔治白 推荐理由：公司是职业装和校服定制龙头企业，业务稳健增长，具有智能化生产和全流程服务优势，市场份额有望持续提升，具备投资价值。

1. 公司深耕服装定制领域，稳健成长，以职业装为主要业务，有望持续增长。

2. 公司拥有智能化生产和全流程服务能力，覆盖职业装和校服市场，具备稳定的财务状况和良好的资产质量。

3. 预计公司未来三年营收和净利润将稳步增长，具有投资潜力，给予“买入”评级。

1. 公司成立于1995年，主要从事商务职业装、校服、休闲服等系列服装的研发、设计、生产、销售。

2. 公司以B2B定制模式为主，已形成以商务职业装为主，零售为辅，战略进军校服的业务格局。

3. 2023年公司营收14.92亿元，同比增长16.63%；归母净利2.03亿元，同比增长67.21%。

4. 2024年Q1实现公司营收2.5亿，同比增长1.68%；实现归母净利0.23亿，同比下降22.60%。

5. 公司职业装营收达14.26亿元，占总营收95.56%，较上年增长1.8亿元，同比增长14.4%。

6. 公司财务状况稳定，资产质量良好，现金流充裕。

7. 职业装市场规模持续扩大，校服规范化带动品牌效应。

8. 公司具备智能化改造能力，全流程服务精准对接终端需求。

9. 公司采取以公司自主生产为主、委托加工为辅的生产模式，拥有完善的生产基地和智能化生产流水线。

10. 给予公司24年15-20xPE，对应目标价6.98-9.31元人民币。