可孚医疗：开源证券-可孚医疗-301087-公司信息更新报告：2024H1收入利润符合预期，毛利率水平提升明显-240829

投资标的：可孚医疗（301087） 推荐理由：2024H1业绩符合预期，毛利率提升显著，常规产品收入增长超20%。

公司在家用医疗器械领域具备高成长性，持续推出新品，增强市场竞争力。

健耳听力业务扩展顺利，未来盈利可期，维持“买入”评级。

- 可孚医疗2024H1实现营收15.59亿元，归母净利润1.85亿元，业绩符合预期，毛利率显著提升至50.67%。

- 康复辅具业务增长强劲，收入同比增长72.84%，线上渠道占主营收入的71.75%。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到4.00亿元、5.00亿元和6.25亿元，维持“买入”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024H1公司实现营收15.59亿元，同比增长2.60%。

- 归母净利润为1.85亿元，同比下降7.00%。

- 2024Q2实现营收7.51亿元，同比增长13.21%；归母净利润0.84亿元，同比增长30.06%。

2. **业务分布**： - 康复辅具收入6.01亿元，同比增长72.84%，毛利率61.52%（+15.61pct）。

- 医疗护理收入3.86亿元，同比下降7.24%。

- 健康监测收入2.40亿元，同比下降33.44%。

- 呼吸支持收入1.75亿元，同比下降34.59%。

3. **渠道收入**： - 线上渠道收入10.69亿元，占主营收入的71.75%。

- 线下渠道收入4.21亿元。

4. **费用结构**： - 销售费用占比29.94%（+6.66pct）。

- 管理费用占比3.92%（-0.17pct）。

- 研发费用占比2.94%（-0.71pct）。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为4.00/5.00/6.25亿元，对应EPS分别为1.91/2.39/2.99元/股。

- 当前股价对应P/E分别为15.4/12.3/9.8倍，维持“买入”评级。

6. **毛利率提升**： - 剔除疫情产品后，常规类产品收入同比增长超20%。

- 综合毛利率同比提升4.62个百分点至50.67%。

7. **新品推出**： - 推出40余款新品，包括血糖尿酸胆固醇监测系统、定制智能助听器等。

8. **分红政策**： - 2024H1中分红1.22亿元，股利支付率66%，计划增加现金分红频次。

9. **市场扩展**： - 健耳听力已开业验配中心814家，覆盖全国20个省级市场、128个地级市场。

- 助听器业务在老龄化市场中需求强劲，2024H1收入1.33亿元，同比增长33%。

10. **风险提示**： - 产品研发推进不及预期。

- 市场推广不及预期。

这些信息为投资者提供了公司当前的业绩状况、未来预期、产品表现及市场策略等关键数据，有助于进行投资决策。