天融信：开源证券-天融信-002212-公司信息更新报告：现金流大幅改善，AI助力安全服务能力提升-240423

投资标的：天融信（002212） 推荐理由：公司现金流大幅改善，AI助力安全服务能力提升，布局在云安全、AI、数据安全等领域，持续加强提质增效，经营现金流大幅改善，具备良好的发展潜力，维持“买入”评级。

1. 天融信公司2024-2025年净利润预测下调，但2026年预测增加，维持“买入”评级，主要因经营现金流大幅改善和在云安全、AI、数据安全领域的前瞻布局。

2. 公司2023年营业收入下降，但毛利率增长，费用控制效果明显，经营活动净现金流大幅增长290.59%，2024Q1毛利额增长超过15%，归母净利润同比减亏30%左右。

3. 公司正式推出天问大模型，提升安全服务能力，覆盖网络安全解决方案、产品功能配置、故障排查等场景，提供即时、精准、全面的知识问答服务。

1. 公司2024-2025年归母净利润预测调整为2.71、3.51亿元，新增2026年预测为4.62亿元，EPS为0.23、0.30、0.39元/股，当前股价对应2024-2026年PE为24.9、19.2、14.6倍，维持“买入”评级。

2. 公司2023年营业收入为31.24亿元，同比下降11.81%；归母净利润为-3.71亿元，同比下降281.09%。

3. 公司经营活动净现金流为5.17亿元，同比增长290.59%。

4. 2024Q1公司净利润亏损8500-9500万元，同比基本持平，若不考虑收到增值税退税减少的影响，归母净利润同比减亏30%左右。

5. 公司正式推出天问大模型，具备风险预测、安全分析、情报抽取、知识生成、逻辑推理和决策行动等能力。