房地产行业：光大证券-房地产行业土地市场月度跟踪报告（2025年2月）：2月重点城市土拍热度延续，核心30城宅地整体溢价率16%-250321

- 2025年1-2月，核心30城宅地成交热度持续上升，整体溢价率达到16%，同比增加9个百分点。

- TOP50房企新增土储价值同比增长45%，但新增土储面积同比下降7%。

- 投资建议关注具备综合开发能力的稳健龙头房企和积极推进消费类商业公募REIT的公司，同时需警惕政策推进不及预期等风险。

2025年2月房地产行业土地市场报告显示，重点城市的土拍热度持续上升，核心30城的宅地整体溢价率为16.1%，同比增长9个百分点。

2025年1-2月，百城住宅用地成交建面为2,947万平，成交楼面均价为7,159元/平方米，分别同比增长7.8%和20.4%。

一线城市的住宅用地供应和成交建面均出现大幅下降，而三线城市的成交建面则同比增长21.6%。

TOP50房企在此期间新增土储价值同比增长45%，但土储面积同比下降7%。

在2月的土地拍卖中，成交宗数和建面分别同比增长109.5%和67.8%。

中海地产和华润置地分别以高溢价率获得郑州和杭州的地块。

整体来看，2025年初的市场热度明显提升，得益于2024年出台的一系列优化政策。

展望2025年，随着政策的持续落地，区域和城市间的分化将进一步加深，部分高能级城市将逐步回稳。

投资建议包括关注具备综合开发能力的稳健龙头房企，如中国海外发展、招商蛇口等，以及积极推进消费类商业公募REIT的房企，如华润置地和龙湖集团。

风险方面，需关注政策推进不及预期、市场需求不足、项目竣工延迟及企业多元化经营不佳等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 中国海外发展：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

2. 招商蛇口：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

3. 保利发展：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

4. 中国金茂：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

5. 绿城中国：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

6. 越秀地产：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

7. 滨江集团：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

8. 华发股份：具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

9. 华润置地：在消费类商业公募REIT方面积极推进，具备丰富的存量商业地产资源和商业运营品牌核心竞争力。

10. 龙湖集团：在消费类商业公募REIT方面积极推进，具备丰富的存量商业地产资源和商业运营品牌核心竞争力。

11. 新城控股：在消费类商业公募REIT方面积极推进，具备丰富的存量商业地产资源和商业运营品牌核心竞争力。

推荐理由：以上房企具备较强的市场竞争力和开发能力，能够在城市更新和城中村改造中受益，同时在消费类商业公募REIT方面也有良好的发展前景，适合投资者关注。