汇川技术：西南证券-汇川技术-300124-工控稳定增长，电车业务进入收获期-240422

投资标的：汇川技术（股票代码：300124） 推荐理由：公司工控龙头优势扩大，国产替代进程加快，业务多点开花，预计未来三年归母净利润同比增速分别为28.6%/21.9%/15.9%，维持“持有”评级。

1. 汇川技术在工控领域稳步增长，2023年营收和净利润均实现同比增长，2024年第一季度继续保持增长势头。

2. 公司通用自动化业务和新能源汽车业务表现突出，订单增长迅速，盈利能力持续释放。

3. 公司数字化业务持续发展，未来三年营收和净利润均有望保持稳健增长，具备持续投资的潜力。

1. 公司2023年实现营业收入304.2亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润47.4亿元，同比增长9.8%；扣非归母净利润40.7亿元，同比增长20.1%。

2. 2024年第一季度公司实现营收64.9亿元，同比增长35.8%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长8.6%；扣非归母净利润7.9万元，同比增长26.7%。

3. 公司2023年销售毛利率/净利率分别为33.6%/15.7%，同比-1.5pp/-3.1pp；24Q1毛利率/净利率分别为34.6%/12.7%，分别同比-1.9pp/-3.1pp。

4. 2023年通用自动化业务实现销售收入150.4亿元，同比增长24.2%。

5. 公司新能源汽车业务实现销售收入约94亿元，同比增长超80%。

6. 公司2024-2026年营收预测分别为384.3亿元、461.6亿元、527.7亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为28.6%/21.9%/15.9%。

7. 公司工控龙头优势扩大，国产替代进程加快，业务多点开花，维持“持有”评级。