天风证券-策略专题：牛市若出现小平台，如何应对？-250822

- 牛市期间，短期回调（2-4周）常是买入机会，追涨前期强势板块胜率较高。

- 超额相对走弱的细分板块可能是逃顶信号，需排除这些板块。

- 部分周期资源板块在小回调时超额走弱，但调整后仍具备良好赔率，适合关注。

在牛市期间，市场回调通常在短时间内完成，2-4周的小级别回撤可能是良好的买入机会。

此时，追涨前期强势板块的成功率较高，即使在市场高点追涨，后续也往往能获得正收益。

细分板块的超额收益相对宽基指数走弱，可能是逃顶信号。

当某一板块在回调时出现负超额，回调结束后很难恢复正超额，表明该板块的定价已完成，缺乏增量逻辑。

相反，若某板块在回调期仍能保持强超额，通常意味着其逻辑仍在持续被市场计入。

历史数据显示，在牛市小平台期，追涨强势板块胜率较高，尤其是在市场调整的最低点买入表现更佳。

排除超额边际走弱的板块是较好的策略。

某些周期资源类板块，即使在小回调时超额走弱，调整后仍具备较好的赔率。

风险提示包括：历史经验仅供参考，风格分类和政策的不确定性也需关注。

整体而言，投资者应关注市场的超额表现和板块逻辑，以制定更有效的投资策略。

本报告的投资建议及理由为： - 牛市期间，短期2-4周的小级别回调可视为买入机会。

- 追涨前期强势板块胜率较高，市场最高点追涨仍能获得正收益。

- 超额相对宽基走弱的细分板块可能是逃顶信号，需谨慎对待。

- 保持超额的板块在后市往往延续上涨，逻辑仍在不断计入价格。

- 排除超额边际走弱的板块，选择那些在回调时表现较弱但调整后赔率更优的周期和资源品板块。

- 资源品板块的逻辑兑现较慢，具备增量预期，适合在牛市中把握。

- 风险提示包括历史经验参考性、风格分类的局限性及政策的不确定性。