信达期货-铜铝早报：情绪共振，氧化铝估值过高，注意风险-240522

【期货品种】：铜 【交易方向】：看多 【理由】：铜矿进口加工费已经转为负数，矿端紧缺现状持续恶化，基建投产追赶进度相对较快，政策端持续发力，市场对地产政策关注度很高，消费兑现仍然关键，预计铜价有望继续上涨。

【期货品种】：氧化铝 【交易方向】：看空 【理由】：近期海外氧化铝厂发货不畅，国内铝土矿价格水涨船高，加之海运费价格高企，资金快速涌进氧化铝端，推涨氧化铝行情。

不过情绪褪去后，氧化铝可能会回吐部分涨幅后再出现支撑，需谨慎操作。

【期货品种】：电解铝 【交易方向】：中性 【理由】：电解铝供应宽松状态持续，电解铝受到4500万吨产能天花板的限制，终端消费的利好也难以传导至氧化铝端。

地产政策利多，驱动电解铝上行，消费尚有韧性，需观望政策落地传导作用。

1. 有色板块情绪高涨，但铜、氧化铝供需状况存在分化，需谨慎投资。

2. 电解铜产能紧张，但需求端仍有支撑，而氧化铝可能面临供需紧平衡。

3. 地产政策利好带动电解铝上行，但需观望政策落地效果，谨防高位追多。