天音控股：华鑫证券-天音控股-000829-公司动态研究报告：多元布局未来可期，子公司唯科进军笔记本领域-241022

投资标的：天音控股（000829） 推荐理由：公司持续加码研发投入，盈利能力保持稳定，积极布局3C领域及新能源汽车，子公司唯科进军笔记本市场，未来增长潜力可期。

预计2024-2026年收入持续增长，给予“买入”评级。

- 天音控股2024年上半年营收同比增长3.63%，但归母净利润大幅下降90.89%，显示盈利能力承压。

- 公司积极拓展与苹果、三星、华为等大厂的合作，同时布局国际市场，增强竞争力。

- 子公司唯科成功注册笔记本商标，进军笔记本领域，未来发展潜力可期，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况与财务表现**： - 2024年上半年，公司实现营收510.52亿元，同比增长3.63%。

- 归母净利润约977.64万元，同比下降90.89%。

- 扣非归母净利润215.53万元，同比下降95.70%。

- 毛利率为2.53%（同比下降0.16个百分点），净利率为0.03%（同比下降0.20个百分点）。

- 期间费用率：销售费用率1.27%、管理费用率0.30%、财务费用率0.65%、研发费用率0.09%。

2. **业务布局与合作**： - 公司与苹果、三星、华为等头部厂商保持深度合作，维持在智能终端销售市场的领先地位。

- 苹果业务方面，公司是苹果中国区核心代理商，零售门店数量持续增加，已开设授权专区店1,800余家。

- 三星业务方面，公司是三星中国区最大国代商之一，管理门店总数达到2311家。

- 华为业务方面，公司开设授权店约1,400家，并在太原开设华为智能生活馆。

- 海外业务方面，公司正在推进国际化进程，整合国内外一、二手产品资源，建立竞争力的供应链体系。

3. **子公司发展**： - 子公司唯科终端技术有限公司已成功注册HiMateBook商标，进军笔记本领域。

- 目前已有型号MASH-32和NICG-16的笔记本通过中国质量认证中心验证。

- 唯科还推出了售价999元起的Hi畅享70鸿蒙生态手机，迅速在市场上取得成功。

4. **盈利预测**： - 预测2024-2026年收入分别为1078.76亿元、1233.43亿元、1412.42亿元。

- 预计每股收益（EPS）分别为0.08元、0.20元、0.33元。

- 当前股价对应市盈率（PE）分别为166倍、63倍、38倍。

5. **投资评级与风险提示**： - 报告首次覆盖，给予“买入”投资评级。

- 风险提示包括消费电子景气度不及预期、汽车行业竞争加剧、WIKO销售不及预期、海外需求不及预期。

这些信息为投资者提供了关于天音控股的财务状况、业务发展、市场前景以及潜在风险的全面了解，便于做出投资决策。