制造行业：海通国际-制造行业：Presentation，日本老龄化时期的制造业机遇-240614

1）日本制造业在老龄化时期面临自动化需求增加和海外拓展机遇，工厂自动化率提升，出海布局加速。

2）自动化行业公司在1992-2003年期间收益表现优异，包括工业机器人、机器视觉、FA一站式供应等行业公司。

3）投资风险主要来自中日宏观和市场环境的不确定性，以及中国企业出海、科技创新和工业自动化率提升的不确定性。

老龄化带来了日本制造业的机遇。

主要体现在工厂自动化率提升和制造业企业出海加速。

投资收益表现良好，主要是自动化行业公司。

但也存在风险，包括中日宏观环境差异、中国企业出海不及预期等。

投资标的：工业机器人、机器视觉、FA一站式供应等行业公司，包括基恩士、发那科、SMC、米思米等典型公司。

推荐理由：老龄化带来了工厂自动化率水平的提升，这些公司在自动化行业中处于领先地位，受益于老龄化带来的节省劳力投资和减量式经营革新。

同时，日本制造业企业出海加速，这些公司有望在海外市场获得更多机会和收益。