乐鑫科技：华安证券-乐鑫科技-688018-单季度收入环比微增，经营效率持续提升-241025

投资标的：乐鑫科技（688018） 推荐理由：公司前三季度收入和净利润均实现大幅增长，毛利率提升，经营效率持续改善。

智能家居和消费电子领域仍为主要营收来源，未来物联网渗透率提升将带来更广阔的发展空间，维持“买入”评级。

- 乐鑫科技2024年三季度实现营业收入5.4亿元，同比增长50%，归母净利润1.0亿元，同比增长340%。

- 公司毛利率提升，经营效率持续改善，销售及管理费用率均有所下降。

- 预计公司未来三年收入和净利润将保持快速增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度，公司前三季度实现营业收入14.6亿元，同比增长42.2%。

- 归母净利润为2.5亿元，同比增长188.1%。

- 扣非归母净利润为2.3亿元，同比增长238.0%。

- 单Q3营业收入为5.4亿元，同比增长50.0%，环比增长1.3%。

- 单Q3归母净利润为1.0亿元，同比增长340.1%，环比增长1.8%。

- 单Q3扣非归母净利润为0.9亿元，同比增长492.2%，环比下降12.8%。

2. **经营效率提升**： - 智能家居和消费电子是主要营收来源，预计增速为30-35%。

- 毛利率提升2.1个百分点，芯片、模组及开发套件的毛利率分别提升3.3个百分点和0.9个百分点。

- 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为3.1%、3.4%及23.3%，均同比下降。

3. **现金流状况**： - 经营活动现金净流入为9165万元，同比减少55.6%。

- 销售商品、提供劳务收到的现金同比增加4.8亿元，高于收入增幅。

- 存货同比增加98.9%，达到2.4亿元。

4. **公司规模与人力资源**： - 公司总人数为758人，同比增长22.3%。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入将分别达到20.3亿元、25.0亿元和31.0亿元，同比增长42%、23%和24%。

- 预计归母净利润将分别为3.5亿元、4.5亿元和5.9亿元，同比增长157%、29%和30%。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 新产品推广不及预期。

- 市场竞争加剧。

这些信息可以帮助投资者全面了解公司的财务表现、经营效率、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。