澳华内镜：西南证券-澳华内镜-688212-2024年中报点评：看好24H2外部环境改善，静待装机放量-240826

投资标的：澳华内镜（688212） 推荐理由：公司2024H1营收增长22.3%，新产品持续推出，外部环境有望改善，AQ-300即将放量，受益于国产替代。

预计2024-2026年净利润大幅增长，具备良好的长期投资价值。

风险包括研发失败和市场竞争加剧。

- 澳华内镜2024年中报显示营收增长22.3%，但净利润大幅下滑，主要受股权支付影响。

- 公司加大产品推广力度，预计下半年外部环境改善，AQ-300装机放量将推动业绩回升。

- 未来三年归母净利润预计将显著增长，但面临研发失败、市场竞争等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收：3.54亿元，同比增长22.3%。

- 归母净利润：0.06亿元，同比下降85.13%（剔除股权支付后利润为4774万元，同比增长7.2%）。

- 2024Q2收入：1.84亿元，同比增长12.6%；归母净利润0.03亿元，同比下降86.5%。

2. **市场环境**： - H2业绩压力较大，但看好外部环境改善和装机放量。

- 医疗反腐对临床端的冲击在H1有所体现，招投标政策落地节奏较慢。

3. **产品与研发**： - 公司加大产品推广，更新升级产品，拓宽医院覆盖度。

- 2024年推出电子经皮胆道镜、电子膀胱镜和电子输尿管肾盂镜，进入新领域。

- 研发团队经验丰富，持续投入研发以巩固技术优势。

4. **市场进展**： - 公司在国际市场的准入方面取得进展，多个国家或地区获批上市。

- 软镜行业国产化率逐步提升，预计随着AQ-300的上市推广，公司将受益于进口替代。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：0.26亿元（-54.7%）、1.3亿元（+391.4%）、2.1亿元（+63.3%）。

- EPS预测：0.19元、0.96元、1.56元，对应PE：200、41、25倍。

6. **风险提示**： - 研发失败、AQ300销售不及预期、疫情反复、竞争加剧等风险。

这些信息为投资者提供了公司当前的业绩表现、市场环境、产品发展、未来预期及潜在风险的全面视角。