有色金属行业：国金证券-有色金属行业年度报告：战略金属2025年度策略， 价格价值双牛市，百般红紫斗芳菲-241129

- 战略金属在全球地缘冲突加剧的背景下，重要性日益凸显，价格和价值双牛市有望形成。

- 锑、稀土、锡和钼等战略金属在供需改善和政策支持下，价格有望上涨，相关股票估值将提升。

- 建议关注华锡有色、湖南黄金、北方稀土、金力永磁和金钼股份等具有成长潜力的标的。

该年度报告重点分析了战略金属行业的未来发展趋势和投资机会，主要内容如下： 1. **战略金属的重要性**：在全球地缘冲突加剧的背景下，战略金属（如稀土、锑、锡、钼等）因其稀缺性和关键应用价值而愈发重要。

中美两国已发布相关出口管制政策，进一步凸显其战略地位。

2. **锑**：出口审批恢复，需求改善，库存低位，预计国内锑价将迎来拐点，开启二轮上涨。

建议关注华锡有色和湖南黄金等相关股票。

3. **稀土**：供给扰动和成本上升，稀土价格在供需改善和政策催化下逐步上涨。

推荐关注北方稀土和金力永磁，预计板块整体关注度将提升。

4. **锡**：供需反转，库存拐点已确立，预计价格将上涨。

建议关注华锡有色，预计锡供需格局将长期向好。

5. **钼**：库存去化和顺价逻辑逐步兑现，钼价上涨趋势明确。

建议关注金钼股份，预计将受益于良好的供需格局。

6. **风险提示**：新矿山加速勘探和项目建设进度不及预期可能影响市场供需平衡。

整体来看，战略金属行业在价格和价值双牛市的背景下，相关股票有望迎来业绩和估值的双升。

投资标的及推荐理由如下： 1. **华锡有色**： 推荐理由：锑和锡价格双驱动，具备成长弹性。

2. **湖南黄金**： 推荐理由：金锑双轮驱动，推动成长。

3. **北方稀土**： 推荐理由：作为稀土龙头，量价双升，受益于稀土价格上涨和资源端的优势。

4. **金力永磁**： 推荐理由：稀土永磁龙头，布局人形机器人业务，受益于稀土市场的良好前景。

5. **华锡有色（再提及）**： 推荐理由：作为国资成长型标的，受益于锡供需反转和库存拐点的确立。

6. **金钼股份**： 推荐理由：在钼供需格局持续良好的情况下，盈利占比高的稀缺资源标的，有望充分受益于市场变化。

风险提示包括新矿山加速勘探开采可能导致供应释放加速，以及项目建设进度不及预期等因素。