长江电力：德邦证券-长江电力-600900-来水改善利润高增，财务费用下降-240903

投资标的：长江电力（600900） 推荐理由：公司2024年上半年业绩显著增长，受益于来水改善和财务费用下降。

未来将依托大水电优势，积极发展清洁能源，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 长江电力2024年上半年营业收入348.1亿元，同比增长12.4%；归母净利润113.6亿元，同比增长27.9%，业绩修复明显。

- 来水情况改善，乌东德和三峡水库来水量分别同比增长11.4%和19.67%，发电量显著提升。

- 财务费用下降，投资收益增长，未来将继续拓展清洁能源项目，维持“增持”评级，预计未来三年净利润持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入为348.1亿元，同比增长12.4%。

- 归母净利润为113.6亿元，同比增长27.9%。

- Q2营业收入为191.7亿元，同比增长23%；归母净利润为74亿元，同比增长40.3%。

2. **来水情况**： - 乌东德水库来水总量为366.6亿立方米，同比增长11.4%。

- 三峡水库来水总量为1479.4亿立方米，同比增长19.67%。

- 上半年六库总发电量为1206.18亿千瓦时，同比增长16.86%。

- Q2六库总发电量为678.71亿千瓦时，同比增长42.54%。

3. **财务状况**： - 财务费用同比减少6.4亿元至56.5亿元。

- 研发费用同比增加至2.3亿元。

- 投资收益为28.92亿元，同比增长8.79%。

4. **投资与发展**： - 对外股权投资为20.23亿元，同比减少3.33亿元。

- 抽蓄电站方面：接管浙江长龙山抽水蓄能电站，完成重庆奉节和湖南攸县相关项目的投资决策。

- 光伏领域：新增接管运维4个光伏场站，总装机容量近265万千瓦。

- 海外投资：完成秘鲁Sapphire风电项目并购，形成水风光互补格局。

5. **未来预期**： - 预计2024-2026年营业收入分别为878.5亿元、895.6亿元、906.1亿元，增速分别为12.5%、1.9%、1.2%。

- 归母净利润分别为335.6亿元、365.5亿元、379.6亿元，增速分别为23.2%、8.9%、3.8%。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 来水不及预期、电价波动风险、抽蓄建设不及预期。