方邦股份：长城证券-方邦股份-688020-静待业绩拐点，新产品下半年加快上量-241202

投资标的：方邦股份（688020） 推荐理由：公司新产品逐步推进认证并小批量出货，下半年有望加速上量；入股COF厂商江苏上达，抓住国产替代机会，提升产业布局与核心竞争力。

预计未来盈利能力将修复，保持“增持”评级。

方邦股份2024年前三季度营收下降，归母净利润为负，但新产品开发逐步推进，预计下半年将加速上量。

公司已成为头部手机终端屏蔽膜主供应商，未来盈利能力有望改善。

通过入股COF厂商江苏上达，方邦股份将增强产业协同效应，有助于提升核心竞争力。

方邦股份（688020）在2024年前三季度的业绩表现承压，营收为2.42亿元，同比下降10.30%；归母净利润为-0.40亿元，同比增长24.46%；扣非净利润为-0.57亿元，同比增长11.72%。

2024年第三季度营收为0.93亿元，同比下降4.64%，环比增长14.81%；归母净利润为-0.18亿元，同比下降99.63%，环比下降127.97%；扣非净利润为-0.22亿元，同比下降71.58%，环比下降65.98%。

业绩下降主要受到智能手机市场及FPC行业竞争加剧的影响，屏蔽膜业务的量价齐跌。

尽管业绩承压，公司在屏蔽膜业务上有望实现增长，已成为某头部手机终端新旗舰机型的主供应商。

前三季度毛利率为30.60%，净利率为-14.58%。

公司在研发和人工成本方面的投入增加，导致费用率上升。

新产品方面，公司正在推进多项新产品的开发和认证，包括带载体可剥离超薄铜箔、挠性覆铜板和薄膜电阻等，预计下半年将加快上量。

此外，公司通过全资子公司入股江苏上达半导体有限公司，进一步完善产业布局，增强核心竞争力。

公司维持“增持”评级，预计2024年-2026年的归母净利润分别为-0.40亿元、0.50亿元和1.35亿元，EPS分别为-0.50元、0.63元和1.67元，对应2025年和2026年的PE分别为59X和22X。

风险提示包括宏观经济波动、下游需求不及预期、原材料价格波动及汇率波动影响。