东方证券-宏观伴读系列（18）：都市新消费-240524

1. 新消费的定义不断被拓展，受到疫情、地产周期等因素影响，存在一些瓶颈。

2. 新消费的特征包括不仅局限于Z世代，新一线城市有爆发力，资本对新消费的投资趋于谨慎，时尚潮酷场景存在共同文化特征。

3. 基于海外研究团队的场景理论，不同城市在迷人、自我表达、睦邻等维度上存在差异，投资者需注意海外文献结论与国内实际情况的契合程度。

新消费是指在宏观经济背景下，随着消费观念和消费行为的改变，涌现出的一种全新消费形态。

研究发现，新消费的特征包括不仅局限于年轻一代，更有购买力的中年群体也参与其中；新一线城市具有强劲的消费爆发力；新消费企业在市场中找准切入点，进行差异化竞争，同时努力构建品牌与消费者之间的联系；不同城市的消费场景存在差异，如北京更注重睦邻，上海更注重时尚气息，广州与深圳更注重自我表达。

然而，需要注意的是，海外文献的结论可能不适用于国内实际情况，引用的学术研究和计量模型所需假设与现实存在偏差。

因此，在理解新消费的过程中，需要综合考虑国内外的情况，并注意风险提示。