交银国际-美国9月CPI点评：通胀虽超预期，但仍支持小幅降息-241014

- 2024年9月美国CPI同比增2.4%，高于预期，但核心CPI反弹至3.3%也超出预期，显示通胀压力依然存在。

- 市场对11月降息25基点的预期上升至86.3%，尽管名义和核心通胀超出预期，但整体通胀放缓支撑小幅降息。

- 住房通胀虽有回落，但过程可能颠簸，需关注后续经济数据对降息路径的影响。

**美国9月CPI点评核心要点总结：** 1. **总体通胀状况**： - 2024年9月CPI同比增2.4%，连续6个月走低，但高于预期的2.3%。

- 环比增0.2%，也高于预期的0.1%。

2. **核心CPI表现**： - 核心CPI同比反弹至3.3%，为6月以来新高，环比增0.3%。

- 主要受二手车和服装价格上涨推动。

3. **食品和能源价格**： - 食品价格环比上涨0.4%，贡献了近四分之一的通胀增幅。

- 汽油价格显著回落，环比跌幅达4.1%。

4. **住房通胀**： - 住宅租金及业主等价租金环比回落至0.3%，预计将持续滞后回落至2025年中。

5. **超级核心通胀**： - 超级核心通胀环比连续三个月上升，主要受汽车保险和机票价格上涨影响。

6. **市场预期与利率政策**： - 整体通胀放缓使市场对11月降息25基点的预期增加，概率提升至86.3%。

- 结合稳健的就业数据，市场对大幅降息的预期已修正为25基点。

7. **后市观察**： - 未来需关注三季度GDP等经济数据，以评估降息路径的可持续性。

综上所述，尽管9月CPI数据超出预期，但整体通胀放缓仍支持小幅降息的可能性。