慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：叙事变了！新旧动能转换四阶段框架-250710

- 当前A股市场正处于新旧动能转换的关键阶段，信心逐渐增强，核心资产表现优于传统行业。

- 新旧动能转换的四阶段框架中，A股目前处于“新胜于旧”阶段，主要受益于新科技和新消费的推动。

- 参考2012年前后日本的经验，A股未来可能在经济企稳、地产市场回暖和新经济占比提升的背景下实现系统性转好。

该投资报告探讨了A股市场在新旧动能转换过程中的四阶段框架，强调当前市场正处于“新胜于旧”阶段，主要原因在于中期悲观因素的改善和对新旧动能转换的信心增强。

1. **市场背景**：大盘指数走强，源于乐观改善的中长期悲观问题，包括AI科技、军工科技、创新药、消费复苏及房地产负面影响逐渐减弱等因素。

2. **新旧动能转换四阶段**： - 第一阶段：新旧交织，经济复苏初现。

- 第二阶段：新胜于旧，旧动能失去幻想，新产业逐渐占优。

- 第三阶段：旧的绝唱，房地产企稳，市场对旧经济信心恢复。

- 第四阶段：新的时代，新动能完全形成，科技和出海成为主导。

3. **类比历史**：报告将当前市场与2019年、2020年及2012年前后的日本市场进行类比，指出当前经济环境中，消费和科技是新旧动能转换的核心驱动力。

4. **日本经验**：2012年前后日本经历了新旧动能转换，外需推动产业升级，内需修复基础逐步显现，房地产市场企稳，为经济信心改善提供支撑。

5. **A股的现状与展望**：当前中国经济仍面临高杠杆和盈利能力低迷的挑战，但随着政策支持和市场信心的恢复，预计将在未来几年实现新旧动能的成功转换，推动市场估值的提升。

总体来看，报告强调了在新旧动能转换背景下，市场信心的恢复将对A股未来走势产生积极影响，同时也提供了对比历史经验的参考。

本报告的投资建议及理由为： - 当前A股市场正处于新旧动能转换的“新胜于旧”阶段。

- 投资者应关注新科技、新消费及出海产业的成长潜力。

- 类比2019年的市场表现，消费和科技板块将成为未来的主要驱动力。

- 参考2012年前后日本的经验，强调外需与内需的双重支撑。

- 随着房地产市场企稳，预计整体经济将逐步回暖。

- 关注高股息和科技股的投资机会，以应对宏观经济的不确定性。

- 预期市场信心将持续增强，推动A股指数上行。