民生证券-城投、产业、金融债利差跟踪周报：拿住中短端票息-240428

1. 上周债市整体走势为先涨后跌，信用利差被动收窄，城投债利差略有收窄，金融债次级债回调幅度较大，产业债利差涨跌互现。

2. 资金面平稳宽松，供给未见放量，但债市情绪转弱，曲线陡峭化上移，风险提示包括城投口径偏差、样本偏误和区域及平台评价的主观性。

3. 本周非金信用债收益率整体变动-9至8bp，城投债整体利差为52bp，金融债次级债普遍回调，产业债整体利差为61bp。

债券标的：金融债、城投债、产业债 操作建议：拿住中短端票息 理由：资金面平稳宽松、供给未见放量之下，债市延续走牛，但后半周债市情绪转弱，债牛发生“急转弯”，信用利差被动收窄为主，中低等级、中长端债项涨幅显著。