亚马逊：国元国际-亚马逊-AMZN.US-短期业绩指引不及预期，长期有望实现技术壁垒-250207

投资标的：亚马逊（AMZN.US） 推荐理由：尽管短期业绩指引不及预期，但公司在AWS业务和AI领域的持续投入将推动长期增长。

技术壁垒和行业标准地位有望带来回报，未来需关注资本支出转化率及AWS增速回升。

- 亚马逊2024年营收预计增长11%，净利润大幅提升，但2025年第一季度营收指引低于预期，主要受汇率影响。

- AWS业务增速稳健，但受供应限制和硬件周期影响，短期内增长潜力受限。

- 尽管短期利润率承压，长期技术壁垒和行业标准地位将支撑公司持续增长，AI布局为未来发展提供坚实基础。

亚马逊公司发布的财报显示，2024年全年营收预计为6380亿美元，增长11%；净利润为592亿美元，增长约95%。

公司表示2024年第四季度是最成功的假日购物季，主要业务表现创新。

预计2025年第一季度营收将在1510亿至1555亿美元之间，同比增长5%至9%，低于华尔街预期，主要受美元走强和汇率因素影响。

AWS业务增速稳健，但略低于市场预期，连续三个季度保持20%左右的增速。

公司提到供应限制和硬件量产周期延迟影响了增长潜力，预计2025年下半年才能缓解。

生成式AI已经开始规模化应用，提升了客户服务满意度和库存管理的预测准确率。

零售业务中，Rufus智能助手和Lens视觉搜索增强了用户粘性和转化率。

尽管短期利润率可能受到高投入的影响，特别是在AI方面，且Q1营收指引疲软可能对二级市场产生负面影响，但长期来看，通过技术壁垒和行业标准地位有望实现回报。

亚马逊一直将AI视为重要发展机遇，构建了自研芯片和Bedrock多模型平台生态。

同时，精细化运营巩固了现有业务护城河。

未来需关注2025年资本支出转化率、AWS增速回升以及AI应用对核心业务的影响。