国防军工行业：天风证券-国防军工行业点评：大飞机产业链自主可控或迫在眉睫，市场空间广阔-250416

- 随着中国商飞的快速发展及国际市场拓展，国产大飞机产业链自主可控显得尤为重要，市场空间广阔。

- 预计未来20年我国商用发动机市场需求将超6000亿美元，相关企业具备较强的产业化能力和成熟的产业链配套。

- 投资机会集中在材料制造、发动机系统、机载系统及航材国产化等领域，国家政策支持将进一步推动行业发展。

这份报告指出，中国大飞机产业链的自主可控性变得愈发重要，尤其在国际环境变化和美国对中国商品加征关税的背景下。

报告强调，国产大飞机（如C919）市场前景广阔，预计到2042年全球客机总规模将达到48455架，中国市场占比将达到21%。

中国商飞的产能规划到2027年将达到150架/年，未来20年内新增商用发动机市场需求有望超6000亿美元。

报告还提到，航空发动机是大飞机的“心脏”，价值占整架飞机的20-30%。

机载系统的功能和性能直接影响飞行安全和运营效率，随着国产民机的加速投入市场，机载系统产业迎来发展机遇。

中航机载公司计划到2025年形成先进的机载产品体系，并在2035年实现根本性变革。

投资建议包括关注材料及结构制造、发动机系统、机载系统和航材国产化等领域的企业。

风险提示包括产品交付不及预期、技术发展不确定性以及行业政策变化。

投资标的及推荐理由： 1. 材料及结构制造： a) 碳纤维：中航高科、光威复材、中简科技、中复神鹰、恒神股份等。

推荐理由：碳纤维材料在航空制造中具有轻量化和高强度的优势，有助于提升飞机性能。

b) 金属材料：宝钛股份、西部超导、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、隆达股份等。

推荐理由：金属材料是航空制造的基础，具备强大的市场需求和技术壁垒。

c) 结构制造：中航西飞、洪都航空、中航成飞、中航沈飞、中直股份、广联航空、航天环宇、中航重机、三角防务等。

推荐理由：结构制造企业在大飞机组装过程中扮演关键角色，市场空间广阔。

2. 发动机系统：航发商发（未上市）、航发科技、航发动力、航发控制、中航重机、航亚科技、航宇科技、万泽股份等。

推荐理由：航空发动机是飞机的“心脏”，技术含量高，未来市场需求巨大。

3. 机载系统：中航机载、江航装备、中航光电、全信股份、四川九洲等。

推荐理由：机载系统的先进性直接影响飞行安全和运营效率，市场前景广阔。

4. 航材国产化：润贝航科。

推荐理由：航材国产化有助于降低成本，提高自主可控程度，符合国家政策导向。

5. 总装：中国商飞。

推荐理由：中国商飞作为大飞机制造的主要企业，具备强大的市场地位和技术积累，未来发展潜力巨大。

总体推荐理由：外部形势变化、国家政策支持以及大飞机产业链相关企业的产业化能力提升，使得商飞商发产业迎来历史性发展机遇，相关投资标的具备较强的成长性和市场空间。