信达证券-策略周观点：牛市第二波可能有三阶段-250216

- 牛市第二波上涨可能分为三个阶段，第一阶段为春节前一周至节后两周，受季节性影响较大。

- 4月将是关键决断期，主要取决于居民资金流入或盈利表现的强弱。

- 观察融资余额和ETF份额增长，尤其是融资余额/流通市值比值的突破，作为居民资金流入的领先指标。

投资报告的核心要点如下： 1. **牛市第二波的可能性**：春节前的上涨有较大概率发展为牛市第二波，预计分为三个阶段。

2. **阶段划分**： - 第一阶段：春节前1周至节后2周，受春节和两会季节性影响，胜率较高。

- 第二阶段：节后第3周至两会前，胜率和赔率下降。

- 第三阶段：4月中旬，两会后进入数据验证期，板块表现可能扩散。

3. **市场驱动因素**： - 盈利驱动：关注经济恢复和盈利兑现。

- 资金驱动：观察居民资金流入强度。

4. **港股表现**：近期港股走强，表明海外机构减仓过程结束，但持续牛市需关注居民资金流入。

5. **居民资金的重要性**：历史上，居民资金流入流出与牛熊市关系更为密切，外资影响相对次要。

6. **监测指标**：重点观察融资余额和ETF份额增长，特别是融资余额/流通市值的变化。

7. **风险因素**：需警惕房地产市场超预期下行和美股剧烈波动的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 牛市第二波上涨有望分为三个阶段，第一阶段为春节前1周到节后2周。

- 春节和两会期间的季节性影响较强，胜率和赔率在接近两会时会有所下降。

- 4月后需关注居民资金流入强度及盈利表现，以验证经济恢复。

- 近期港股走强显示海外机构减仓结束，可能推动港股上涨。

- 观察融资余额和ETF份额增长作为居民流入的领先指标。

- 风险因素包括房地产市场超预期下行和美股剧烈波动。