中邮证券-策略观点：关税谈判利好落地后等待内需刺激政策-250519

- A股在关税谈判利好和内需刺激政策的期待下，情绪修复仍需契机，当前个人投资者情绪偏向消极。

- 尽管中美贸易战达成阶段性成果有利于出口链估值修复，但整体市场信心仍需更明确的内需政策来提振。

- 推荐关注银行、公路铁路和电力等红利股，内需消费股的配置时机仍需等待政策催化。

本周A股市场表现先涨后跌，风格转向大盘，行业领涨迅速切换，缺乏明确的交易主线。

美容护理、非银金融、汽车、交通运输和基础化工等行业表现突出，而国防军工则显著回落。

由于印巴冲突缓和及中美贸易战阶段性成果，A股在一定程度上反映了出口链估值修复的逻辑。

个人投资者情绪指数持续下滑，已进入消极区间，反映出市场信心不足。

融资盘保持稳定，成交热情低迷。

展望未来，A股情绪修复需依赖内需刺激政策的出台。

尽管中美贸易战的阶段性成果对国内宏观经济和出口链估值有利，但整体情绪恢复仍需更积极的政策支持。

在配置方面，降准降息提升了红利股的性价比，推荐关注银行、公路铁路和电力等纯红利股。

然而，内需交易仍需等待明确的刺激政策作为催化，消费股的配置时机尚需观察。

风险因素包括经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化及全球金融环境不稳定等。

本报告的投资建议及理由为： - 关注内需刺激政策的出台节奏，以促进A股市场情绪修复。

- 中美贸易战阶段性成果有助于出口链估值修复，但需更积极的内需政策来进一步提振市场信心。

- 在降准降息后，红利股性价比增强，推荐配置银行、公路铁路、电力等纯红利股。

- 消费股的配置时机需等待明确的内需刺激政策作为催化。

- 风险提示包括经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化等因素。