文远知行：华鑫证券-文远知行-WRD.US-计算机行业点评报告：收入承压与商业化突破并行，自动驾驶长赛道静待拐点-250403

投资标的：文远知行（WRD.O） 推荐理由：文远知行在全球自动驾驶领域具备领先的技术积累和场景落地能力，尽管短期业绩承压，但随着智驾渗透率提升和人工智能需求增长，未来发展潜力巨大，值得关注。

文远知行2024年营收3.61亿元，同比下降10.13%，净亏损扩大至25.17亿元，主要受到核心服务收入下滑的影响。

公司在全球化布局和商业化试点方面取得突破，Robotaxi服务已在北京和阿布扎比等地开展。

尽管短期面临业绩压力，但随着智能驾驶渗透率提升，未来发展潜力巨大，投资者应关注其技术创新与市场动态。

文远知行（WRD.O）在2024年全年财报中公布的数据显示，公司营收为3.61亿元，同比下滑10.13%，净利润亏损25.17亿元，同比扩大29.13%。

主要原因是核心服务收入大幅下降，从2023年的3.48亿元锐减至2.73亿元，降幅达21.55%。

虽然产品收入同比增长61.8%至8770万元，但由于占比较低，未能抵消服务业务的萎缩。

全球智能驾驶行业正在经历技术升级和市场渗透的加速，2024年我国新能源乘用车新车渗透率已连续五个月超过50%。

预计2025年大模型、城市NOA、端到端自动驾驶辅助等智能技术将快速产业化，未来全场景智驾可能成为标准配置。

文远知行在商业化试点和全球布局方面取得了实质性突破，其Robotaxi服务已获准在北京开展收费运营，并在巴塞罗那启动了自动驾驶小巴试乘服务。

此外，公司与Uber合作在阿布扎比部署了中东最大Robotaxi车队。

在战略方面，文远知行聚焦Robotaxi核心业务，同时推进Robobus及自动驾驶解决方案的市场拓展。

其第五代测试系统已通过全球最严格的技术认证，并在多个城市完成了超2000万公里的测试里程。

尽管技术积累和场景落地能力居于行业前列，但公司面临收入下滑与研发高投入的结构性矛盾，以及海外拓展中的地缘政策风险和本土竞争加剧。

预计2025-2026年为Robotaxi规模化窗口期，运营效率将成为商业化成功的关键。

投资建议方面，文远知行作为全球自动驾驶领域的重要参与者，未来发展存在巨大机遇。

投资者应关注其在智能驾驶领域的进一步创新。

同时，需注意技术迭代不及预期、全球自动驾驶法规开放的不确定性，以及高研发投入对盈利的持续拖累。