金融行业：平安证券-金融行业周报：10月上交所新开户数量大幅增长，三季度货币政策执行报告发布-241110

- 10月上交所新开户数量大幅增长，市场交投情绪活跃，个人投资者占比提升，预计增量资金将推动券商Q4业绩修复。

- 三季度货币政策执行报告显示，央行定调积极，强调支持性货币政策，将综合运用多种工具以促进经济稳定增长。

- 上交所国际投资者大会强调高水平开放，将吸引更多国际资金，提升市场竞争力，建议投资者关注银行、保险和证券板块的配置价值。

### 投资报告核心要点总结 1. **新开户数量大幅增长**： - 2024年9月上交所新开账户205.66万户，10月增至739.40万户，环比增长显著，个人投资者占比提升。

- 10月日均成交额达2.28万亿元，市场交投情绪活跃，预计券商Q4业绩修复。

2. **三季度货币政策执行报告**： - 央行定调偏积极，强调支持性货币政策，增加调控强度和精准性。

- 扩大货币政策工具使用，讨论修订货币供应统计方法，推进利率市场化改革。

3. **国际投资者大会**： - 上交所举办大会，强调资本市场高水平开放，提升上市公司质量，优化交易生态。

- 支持外资投资，已有多家外资金融机构获批在华开展业务。

### 投资建议 1. **银行板块**： - 关注银行作为高股息标的，尽管面临降息和资产荒压力，股息吸引力持续提升。

2. **非银板块**： - **保险**：看好长期配置价值，行业估值处底部，股息率较高。

- **证券**：政策刺激下市场情绪回暖，成交活跃度提升，证券行业具备全面受益的潜力。

### 风险提示 - 金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险及国外地缘局势恶化可能导致市场波动加剧。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： 1. **银行板块** - **推荐理由**： - 银行股作为高股息标的的配置价值突出，持续降息及“资产荒”对银行经营的负面影响显著，但无风险利率的下行使得银行的类固收配置价值凸显。

- 银行板块近12个月的平均股息率相对10年期国债收益率的溢价处于历史高位，且仍在继续扩大，股息吸引力持续提升。

- 板块静态PB仅为0.61倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。

2. **保险板块** - **推荐理由**： - 由于利率中枢下行，保险竞品吸引力下降，2024年前三季度A股主要上市险企的净利润与NBV实现较大幅增长。

- 保险股的股息率较高，预计2024全年将延续负债端改善趋势，目前行业估值和持仓处于底部，看好行业的长期配置价值。

3. **证券板块** - **推荐理由**： - 资本市场政策力度大、范围广、落地速度快，对市场情绪形成强烈催化，市场信心快速回升，自9月下旬以来A股成交活跃度迅速回升。

- 证券行业从估值和业绩均具备beta属性，全面受益于市场活跃度的提升。

**风险提示**： - 需关注金融政策监管风险、宏观经济下行风险、利率下行风险及国外地缘局势恶化带来的市场波动风险。