家电行业：华西证券-家电行业周报（2025W15）：周专题，25Q1中国电视品牌出货量同比+4.7%，加征关税对黑电行业竞争格局影响有限-250413

- 2025年第一季度，中国电视品牌出货量同比增长4.7%，显示市场持续回暖。

- 加征关税对黑电行业竞争格局影响有限，主流品牌在产能布局上相似。

- 各公司业绩表现不一，部分公司如九号公司营收大幅增长，而小熊电器等则面临利润下滑风险。

在2025年第一季度，中国电视品牌出货量同比增长4.7%，达到884万台，显示出市场持续回暖。

加征关税对黑电行业的竞争格局影响有限，主要因主流电视品牌在墨西哥等地的产能布局相似。

在公司公告方面，TCL电子设定了业绩考核目标，奖励股份授予比例与净利润增速挂钩。

萤石网络、九号公司、小熊电器、星帅尔和东贝集团分别发布了2024年年度报告，显示出不同的业绩表现，九号公司增速显著，而小熊电器和星帅尔则面临利润下滑。

风险提示包括关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料成本波动、海运费用上涨等。

投资标的及推荐理由： 1. TCL电子： 推荐理由：公司设定了明确的业绩考核目标，并通过奖励股份计划激励管理层，预计在未来几年内能够实现较高的净利润增速，具备较强的成长潜力。

2. 萤石网络： 推荐理由：公司2024年实现了营收的同比增长，且在2025年第一季度继续保持增长态势，显示出良好的市场表现和盈利能力。

3. 九号公司： 推荐理由：公司2024年营收和归母净利润均实现大幅增长，显示出强劲的业务增长势头，值得关注。

4. 小熊电器： 推荐理由：尽管2024年净利润有所下降，但公司仍实现了营收的微增，可能在未来通过产品创新和市场拓展实现复苏。

5. 星帅尔： 推荐理由：虽然2024年营收和净利润均出现下降，但公司可通过调整战略和优化产品线来应对市场挑战，值得持续关注。

6. 东贝集团： 推荐理由：公司2024年实现营收增长，尽管净利润下降，但依然表现出一定的市场韧性，未来有潜力改善盈利能力。

总体来看，投资者需关注行业竞争格局及风险因素，同时对具备成长潜力和市场表现良好的公司给予重点关注。