华能国际：东吴证券-华能国际-600011-2024一季报点评：业绩超预期，全社会用电量超预期+煤炭下行推荐火电板块-240424

投资标的：华能国际（600011） 推荐理由：公司业绩超预期，受益于全社会用电量超预期增长和煤炭价格下行，推荐火电板块。

预计公司火电能力将带动业绩增长，受益于AI和电动车对用电需求的增量拉动，未来业绩有望超预期增长。

1. 华能国际2024年一季度业绩超预期，受益于煤价下行和全社会用电量增长，归母净利润同比增长104.25%。

2. 全社会用电量增长带动公司发电量同比上升，推荐火电板块，预计公司业绩将超预期增长。

3. 考虑煤价下行影响，维持对公司未来净利润的买入评级，但需关注电力需求下降和减值风险。

1. 华能国际2024年一季度业绩超预期，营业收入同比增长0.15%，归母净利润同比增长104.25%。

2. 公司受益于动力煤价格成本的同比下降和发电量同比增长。

3. 2024年一季度，燃煤板块实现利润总额28.25亿元，同比增长4151.44%。

4. 公司实现上网电量同比增长5.63%，上网电价同比下降3.99%。

5. 全社会用电量增长带动公司发电量同比上升，推荐火电板块。

6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为130.83亿元、156.78亿元、175.25亿元，维持“买入”评级。