浦银国际-美国1月CPI超预期反弹，进一步拉低近期降息可能-250213

美国1月CPI和核心CPI均超预期回升，降低了近期降息的可能性。

就业市场表现稳健，失业率连续下滑，进一步减轻了美联储对经济恶化的担忧。

由于关税政策的影响，预计美联储最快在6月重启降息，全年降息次数可能调整至2-3次。

美国1月CPI超预期反弹，进一步降低近期降息的可能性。

核心CPI同比上升，环比增速加快至0.45%，高于市场预期。

整体CPI环比增速也加快至0.47%。

主要推动因素包括超级核心服务、核心商品和住房价格的回升。

尽管非农就业数据不及预期，失业率连续下降，平均时薪有所改善，显示出就业市场的韧性。

未来通胀的不确定性主要来自关税政策。

特朗普签署行政命令，对中国、加拿大和墨西哥商品加征关税，预计将拉升美国通胀率。

若关税政策全面实施，可能导致通胀率上升高达2个百分点。

基于当前就业和通胀数据以及鲍威尔的鹰派表态，美联储可能在6月重启降息，3月和5月会议将继续暂停降息。

考虑到关税行动的提前，全年降息次数预期下调至2-3次，每次25个基点。

风险提示包括降息过慢可能引发经济衰退和金融危机，以及关税政策带来的再通胀风险。