有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Agnico Eagle 2025Q1年黄金产/销量分别环比增加3.12%/2.19%至27.18吨/26.22吨，净利润环比增长60.12%至8.15亿美元-250224

Agnico Eagle在2025年第一季度黄金产量和销量环比增长，净利润大幅提升至8.15亿美元，主要得益于金价上涨和生产成本降低。

公司保持稳定的现金流和低净债务，股东将获得每股0.40美元的现金股息。

尽管面临国际贸易争端和关税风险，公司预计2025年将实现约330万至350万盎司的黄金产量目标。

Agnico Eagle 2025年第一季度黄金产销量分别为27.18吨和26.22吨，环比增长3.12%和2.19%，净利润同比增长134.87%，环比增长60.12%。

主要财务数据包括：营业收入24.68亿美元，同比增长34.89%；税前利润11.95亿美元，同比增长144.26%；调整后净利润7.7亿美元，同比增长104.02%。

单位生产成本879美元/盎司，同比减少1.46%。

公司现金和现金等价物为11.38亿美元，净债务降至508万美元。

董事会宣布每股派发0.40美元的季度现金股息，并重申2025年黄金产量目标为330万至350万盎司。

预计2025年资本支出在17.5亿至19.5亿美元之间。

公司认为关税和贸易争端对收入结构影响有限，约60%的成本结构与劳动力、承包商和能源相关，预计不受直接影响。

风险因素包括美联储政策收紧、经济衰退风险、国际冲突及国内消费不及预期等。

投资标的：Agnico Eagle Mines Limited（阿格尼科·伊agle矿业公司） 推荐理由： 1. 黄金产量和销量环比增长：2025年第一季度黄金产量和销量分别环比增加3.12%和2.19%，显示出公司在产能和市场需求方面的良好表现。

2. 净利润大幅增长：2025年第一季度净利润环比增长60.12%，同比增长134.87%，主要得益于黄金价格上涨和生产成本降低，显示出公司盈利能力的显著提升。

3. 稳定的现金流：运营活动产生的现金同比增长33.33%，自由现金流创下新高，反映出公司在经营活动中的强劲表现。

4. 健康的财务状况：公司保持较低的净债务水平，长期债务稳定，显示出良好的财务管理能力。

5. 持续的股东回报：公司宣布每股派发0.40美元的季度现金股息，展现出对股东的回报承诺。

6. 明确的产量指引：公司预计2025年黄金产量目标为330万至350万盎司，及每盎司总现金成本指引，显示出公司对未来业绩的信心。

7. 较低的生产成本：单位全维持成本（AISC）同比减少，表明公司在成本控制方面的有效性。

8. 受关税影响有限：公司认为其收入结构基本不会受到美国关税的影响，显示出其业务的抗风险能力。

综合来看，Agnico Eagle在产量、盈利、现金流和财务健康方面表现良好，是一个值得关注的投资标的。