电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（24WK44）：1~9月市场交易电量+9.2%，鼓励可再生能源替代-241103

- 2024年1-9月全国电力市场交易电量同比增长9.2%，其中中长期电力直接交易增长4.5%。

- 本周电力板块表现优于大盘，公用事业板块上涨0.31%，电力子板块涨幅同样为0.31%。

- 国家鼓励可再生能源替代，目标到2030年可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，投资建议倾向于水电、火电及核电相关企业。

### 电力及公用事业行业周报核心要点 1. **市场交易电量增长**： - 2024年1-9月，全国市场交易电量达到45934.7亿千瓦时，同比增长9.2%。

- 中长期电力直接交易电量为34617.9亿千瓦时，同比增长4.5%。

2. **电力板块表现**： - 本周公用事业板块收于2387.51点，上涨0.31%；电力子板块收于3182.67点，上涨0.31%，均优于沪深300的-1.68%。

- 水力发电和火力发电小幅下跌，而电能综合服务、光伏发电和风力发电均有所上涨。

3. **政策支持可再生能源**： - 国家发展改革委等发布指导意见，目标到2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤，2030年达到15亿吨标煤。

- 重点推进沙漠地区的大型风电和光伏基地建设。

4. **投资建议**： - **水电**：推荐长江电力，谨慎推荐国投电力和川投能源。

- **火电**：推荐福能股份和申能股份，谨慎推荐华电国际等。

- **核电**：推荐中国核电，关注电投产融。

- **绿电**：推荐三峡能源，谨慎推荐中绿电和龙源电力。

5. **风险提示**： - 宏观经济波动、政策落实不及预期、新能源竞争激烈及降水量不及预期等风险。

以下是投资报告中提到的投资标的及推荐理由： 1. **水电** - **推荐标的**: 长江电力 - **谨慎推荐**: 国投电力、川投能源 - **推荐理由**: 大水电企业业绩依旧稳健。

2. **火电** - **推荐标的**: 福能股份、申能股份 - **谨慎推荐**: 华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力 - **关注标的**: 内蒙华电 - **推荐理由**: 受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益持续改善。

3. **核电** - **推荐标的**: 中国核电 - **谨慎推荐**: 中国广核 - **关注标的**: 国电投核电运营平台（电投产融） - **推荐理由**: 进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳。

4. **绿电** - **推荐标的**: 三峡能源 - **谨慎推荐**: 中绿电、龙源电力、浙江新能 - **推荐理由**: 在双碳目标下，作为主力电源，装机规模持续扩大。

**风险提示**: - 宏观经济波动的风险 - 电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期 - 新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期 - 降水量不及预期