老铺黄金：信达证券-老铺黄金-6181.HK-24H1点评：品牌影响力持续扩大，24H1业绩高增-240905

投资标的：老铺黄金（6181.HK） 推荐理由：品牌影响力持续扩大，24H1业绩大幅增长，收入同比增148%，净利润增199%。

全直营模式优化费用率，净利率提升。

足金镶嵌产品销量增长显著，门店扩张与线上销售助力未来业绩，维持“买入”评级。

- 老铺黄金在2024年上半年实现收入35.2亿元，同比增长148%，净利润5.88亿元，同比增长199%，业绩符合预期。

- 公司通过全直营模式和同店销售增长，优化费用率，净利率提升至16.70%。

- 足金镶嵌产品销售占比提升，品牌影响力扩大，门店扩张和线上销售共同推动收入增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年（24H1）收入为35.2亿元，同比增长148%。

- 净利润为5.88亿元，同比增长199%。

2. **毛利率与费用率**： - 销售毛利率为41.33%，同比略降0.33个百分点。

- 期间费用率为19.15%，同比下降4.20个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别为15.12%、3.54%、0.19%、0.30%。

3. **净利率**： - 净利率为16.70%，同比提升2.82个百分点，主要得益于费用率的优化。

4. **产品销售情况**： - 足金黄金和足金镶嵌产品收入分别为13.72亿元和21.47亿元，同增110%和182%。

- 足金镶钻产品占总收入的61%，同比提升7个百分点。

5. **市场表现与品牌影响力**： - 同店销售增长104.2%，在中国大陆门店单店收入排名行业第一。

- 截至2024年6月30日，老铺黄金在全国高端百货中心的入驻覆盖率排名第一。

6. **门店扩张**： - 截至2024年6月30日，新增6家门店，扩容1家，覆盖14个城市。

7. **线上渠道**： - 线上收入为3.91亿元，占总收入的11.1%，同比增长139%。

8. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年收入分别为69.94亿元、86.44亿元、106.06亿元，归母净利润分别为10.79亿元、14.12亿元、17.54亿元。

- 维持“买入”评级，认为公司未来三年有望实现显著快于同行的业绩增长。

9. **风险提示**： - 金价波动、拓店不及预期、海外市场环境不确定性、消费需求疲软。

这些信息对于评估老铺黄金的投资价值和市场前景非常重要。