能源化工行业：东吴证券-能源化工行业：2024年三桶油对比报告-240924

1）三桶油业务对比：中石油主要收入来自油气销售，中石化营收来源相对均衡，中海油以原油为主；毛利率、原油产量、加油站数量等方面存在差异。

2）三桶油财务对比：业绩与油价关系、财务比率、现金流水平、资本开支等方面存在差异，但整体ROE水平提升，资产负债率稳定。

3）投资建议和风险提示：三桶油具有巨大的资源和规模优势，抗风险能力强，建议关注相关股票，但需注意地缘政治风险和成品油需求复苏风险。

2024年三桶油对比报告显示，三家公司的业务情况和财务状况存在一些差异。

在营业收入、毛利率、上游业务、下游业务和终端业务方面有所不同。

总体而言，三桶油的财务状况良好，具有较强的资源和规模优势。

投资建议重点关注中国海油、中国石油和中国石化。

风险提示包括地缘政治风险、宏观经济波动风险和成品油需求复苏不及预期。

投资标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 推荐理由：三桶油是国内头部的油气公司，拥有巨大的油气储量规模，有突出的勘探开发开采、炼油、化工和销售能力，具有显著的资源和规模优势，且公司抗风险能力强。