永臻股份：国金证券-永臻股份-603381-光伏边框龙头， 上市扩产+自制铝棒降本助力份额提升-240528

投资标的：永臻股份（603381） 推荐理由：公司是国内光伏边框龙头，市占率领先，预计未来几年光伏边框需求持续增长。

公司具有成本优势和海外产能，有望提升市场份额。

同时，公司在自制铝棒方面降本助力份额提升，具有较好的盈利预测和估值前景。

1. 永臻股份是国内光伏边框龙头，市占率领先，预计未来几年有望实现持续增长。

2. 公司将扩产并自制铝棒降本，有利于提升市场份额和竞争力。

3. 预计公司未来三年营业收入和净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 公司主营产品为光伏边框，2020-2023年收入占比均在96%以上，市场份额位居行业前列。

2. 公司预计2024年1-6月实现营业收入36.0~43.2亿元，同增44.0%~72.8%；实现归母净利润1.80~2.16亿元，同增5.9%~27.1%。

3. 预计2024-2026年全球铝边框年需求量302/340/378万吨，同比增长21%/13%/11%。

4. 公司计划募集资金17.25亿元，将用于“铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程”及补充流动资金。

5. 预计2024-2026年公司实现营业收入74.09/99.30/118.02亿元，同增37%/34%/19%；归母净利润3.81/4.39/5.05亿元，同增3%/15%/15%。

6. 综合考虑DCF估值与PE估值结果，二者公允价值重叠区间48.21-53.78亿元。

7. 公司发行后每股20.32-22.67元，对应2023年归母净利润13.00X~14.50X市盈率，对应2023年扣非归母净利润13.10X~14.62X市盈率，对应2024年我们预测的归母净利润12.65X~14.11X市盈率。