酒鬼酒：西南证券-酒鬼酒-000799-极调整降幅收窄，持续推进营销转型-240830

投资标的：酒鬼酒（000799） 推荐理由：尽管2024H1业绩承压，公司正积极推进营销转型，聚焦核心产品，优化渠道建设，提升市场布局，预计未来盈利能力将逐步改善，具备长期投资价值。

- 酒鬼酒2024H1营业收入9.9亿元，同比下降35.5%，归母净利润1.2亿元，同比下降71.3%，主要受商务消费复苏疲弱影响。

- 公司正积极推进营销转型，聚焦酒鬼和内参系列，深化渠道改革，以应对动销压力和提升盈利能力。

- 预计2024-2026年EPS分别为1.09元、1.31元、1.64元，风险包括经济下滑和消费复苏不及预期。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024H1营业总收入为9.9亿元，同比下降35.5%；归母净利润为1.2亿元，同比下降71.3%。

- 2024Q2营业总收入为5.0亿元，同比下降13.3%；归母净利润为0.48亿元，同比下降60.9%。

2. **产品和区域收入**： - 分产品看： - 内参收入1.7亿元 (-60.9%) - 酒鬼收入5.9亿元 (-30.1%) - 湘泉收入0.5亿元 (+36.3%) - 其他系列收入1.8亿元 (-17.5%) - 分区域看： - 省内营收4.1亿元 (-33.7%) - 省外营收5.8亿元 (-36.7%) 3. **毛利率与费用**： - 2024年Q1、Q2单季毛利率分别为71.1%和75.6%，同比下降10.5和2.2个百分点。

- 销售费用率和管理费用率分别同比增加，2024年Q1、Q2销售费用率为33.9%、35.5%；管理费用率为33.9%、35.5%。

4. **经营转型与变革**： - 公司正从以渠道费用换销量向以动销驱动业务增长转变。

- 聚焦酒鬼和内参两大产品系列，优化产品布局和价值链。

5. **市场与渠道策略**： - 省内市场以扫码活动和宴席活动促进C端动销。

- 省外强化样板市场建设，已启动11个省内外样板市场。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为1.09元、1.31元、1.64元，对应PE分别为32倍、26倍、21倍。

7. **风险提示**： - 经济大幅下滑风险。

- 消费复苏不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前业绩、市场策略及未来发展潜力，同时识别可能面临的风险。