国元国际-光伏行业点评：光伏制造行业规范条件出台，强化能耗效率指标-241122

- 工信部修订光伏制造行业规范，提升最低资本金比例和能耗效率指标，推动高质量发展。

- 新规将加速行业产能出清，具备成本和技术优势的企业将进一步提升市场份额。

- 光伏玻璃行业竞争格局清晰，建议关注福莱特玻璃和信义光能等具竞争优势的公司。

光伏行业近期出台了《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，旨在加强行业管理，推动高质量发展。

主要修订点包括：1) 新建和改扩建项目的最低资本金比例由20%提升至30%，以引导企业减少低水平重复扩张；2) 提高技术指标要求；3) 加强质量管理和知识产权保护；4) 促进绿色发展；5) 鼓励参与标准制修订；6) 动态管理规范名单。

点评指出，强化能耗考核指标将加速光伏行业的供给侧产能出清，尤其是多晶硅项目的能耗要求显著提高。

行业整合将面临更高的门槛，具备成本和技术优势的企业将占据更大市场份额，行业集中度将进一步提升。

建议关注光伏玻璃行业的福莱特玻璃和信义光能，这些企业在竞争中具备明显优势，有望在周期反转中率先获益。

投资标的：福莱特玻璃（6865HK）和信义光能（0968HK）。

推荐理由：在光伏制造行业规范条件出台后，行业将加速供给侧产能出清，具有成本和技术优势的企业将获得更多市场占有率，头部企业集中度将进一步提升。

福莱特玻璃和信义光能在辅助材料环节竞争格局清晰，有望在行业周期反转中率先出现边际改善，因此被推荐为优选标的。