建材、建筑及基建公募REITs行业：光大证券-建材、建筑及基建公募REITs行业周报（11月2日~11月8日） ：化债政策出台促进发展，基建链或直接受益-241111

- 新出台的化债政策将大幅减轻地方政府债务压力，预计到2028年隐性债务将从14.3万亿降至2.3万亿。

- 基建链条有望直接受益，相关行业如水泥、建筑央企及地方国企的坏账计提风险显著下降。

- 建议关注濮耐股份、华铁应急、北新建材等公司，投资机会明显，但需警惕基建投资和房地产需求恢复不及预期的风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **化债政策出台**： - 地方政府隐性债务从14.3万亿降至2.3万亿，化债压力显著减轻。

- 政策转变为防风险与促发展并重，预计可节约约6000亿元利息支出。

2. **基建链条受益**： - 政策将释放更多资源用于发展，改善基建资金到位情况，水泥行业将直接受益，推荐海螺水泥、华新水泥等。

3. **应收账款风险降低**： - 建筑央企及地方国企的坏账计提风险显著下降，资产价格可能重估，推荐中国建筑等。

4. **市场表现**： - 中信建材指数上涨3.93%，中信建筑指数上涨6.42%。

- 基建公募REITs板块表现平稳，个别REITs涨跌幅差异明显。

5. **高频数据跟踪**： - 水泥均价上涨1.55%，出货率提升。

- 玻璃现货价格上涨5.32%，库存下降4.18%。

6. **投资建议**： - 推荐关注濮耐股份、华铁应急、北新建材、鸿路钢构、中国化学。

7. **风险分析**： - 基建投资和房地产需求恢复不及预期，原材料价格上涨风险需关注。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： 1. **海螺水泥** - 推荐理由：基建链条或直接受益于化债政策，水泥行业有望受益。

2. **华新水泥** - 推荐理由：同样受益于基建链条的改善，水泥行业前景看好。

3. **天山股份** - 推荐理由：关注基建链条的改善，可能受益于化债政策的实施。

4. **中国建筑** - 推荐理由：地方政府债务压力缓解后，与其有大量业务往来的建筑央企应收账款坏账计提风险显著下降，资产价格有望重估。

5. **四川路桥** - 推荐理由：关注与地方政府业务往来的建筑央企，可能受益于资产价格的重估。

6. **节能铁汉** - 推荐理由：与地方政府业务往来密切的民企基本面质量有望改善。

7. **濮耐股份** - 推荐理由：耐材出海，活性氧化镁新品国产替代。

8. **华铁应急** - 推荐理由：完成实控人变更，国资入主赋能。

9. **北新建材** - 推荐理由：地产链修复及多元化业务发展。

10. **鸿路钢构** - 推荐理由：地产链修复，智能化改造提升盈利能力。

11. **中国化学** - 推荐理由：现金流较佳，化工品涨价。

这些标的均与基建、建筑及相关行业的发展密切相关，受益于近期出台的化债政策和地方政府债务压力的缓解。