东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-241123

- 本周银行间市场及交易所市场新发行四只二级资本债，总规模315亿元，较上周增加显著，存量余额达43,303.35亿元。

- 二级市场成交量约992亿元，较上周减少，主要成交券集中在工行和建行的二级资本债。

- 到期收益率方面，评级AAA-、AA+、AA级债券均出现小幅波动，整体估值偏离幅度不大，折价债券比例高于溢价债券。

债券标的： 1. 24工行二级资本债02BC 2. 20工商银行二级01 3. 24建行二级资本债02A 4. 24兰州银行二级资本债01 5. 23民泰商行二级资本债01 6. 21庆元农商二级 7. 21长城华西银行二级01 8. 24济宁银行二级资本债01 操作建议： 1. 对于折价成交的债券，如24兰州银行二级资本债01和23民泰商行二级资本债01，建议关注其投资价值，因其折价幅度较大，可能存在价格回升的机会。

2. 对于溢价成交的债券，如21庆元农商二级、21长城华西银行二级01和24济宁银行二级资本债01，建议谨慎操作，因其溢价幅度较小，可能面临价格调整的风险。

理由： 1. 本周二级资本债的发行规模显著增加，市场流动性改善，可能对债券价格形成支撑。

2. 二级市场成交量有所减少，反映出市场活跃度下降，投资者需关注市场情绪变化。

3. 从到期收益率来看，部分评级债券的收益率有所下降，表明市场对优质资产的需求增加，可能导致价格上涨。

4. 债券的估值偏离情况显示，折价债券的投资价值较高，而溢价债券则需考虑潜在的价格回调风险。