汽车零部件行业：山西证券-汽车零部件行业算力设备系列：热管理设备（一），以“摩丁制造”为鉴，看汽零热管理企业拓展路径-250725

- 摩丁制造成功转型为综合热管理解决方案提供商，重点拓展数据中心和电动汽车领域，营收和利润显著增长。

- 未来汽车热管理零部件企业应关注数据中心热管理市场，具备敏锐的商业嗅觉、客户和技术能力基础以及高效的执行与整合能力。

- 投资建议关注银轮股份和飞龙股份，同时关注川环科技、溯联股份等潜在标的，需警惕市场竞争和技术迭代风险。

摩丁制造是全球领先的热管理解决方案提供商，成立于1916年，2024财年预计营收24.08亿美元，调整后EBITDA为3.14亿美元。

公司提供热交换技术和高效热管理解决方案，广泛应用于数据中心、汽车、电动车等领域。

自2020年以来，摩丁制造成功转型为多领域的综合热管理公司，尽管疫情和竞争压力导致2020-2021财年业绩下滑，但通过实施“80/20战略”，集中资源于高增长领域，特别是数据中心和电动汽车，推动了营收的恢复和增长。

摩丁制造的成功在于其重点拓展数据中心业务，通过并购补齐短板，与云计算巨头深度合作，数据中心业务2024年预计收入2.94亿美元，同比增长69%。

未来，汽车热管理零部件公司应借鉴摩丁制造的经验，关注数据中心热管理领域的发展。

关键要素包括：敏锐的商业嗅觉、良好的客户和技术能力基础、高效的执行与整合能力。

投资建议关注银轮股份、飞龙股份，建议关注川环科技、溯联股份、标榜股份、众捷汽车等。

风险提示包括算力需求不及预期、市场竞争加剧、技术迭代及行业政策变动等。

投资标的：银轮股份、飞龙股份；建议关注：川环科技、溯联股份、标榜股份、众捷汽车等。

推荐理由：未来的数据中心热管理领域将为汽车热管理零部件企业带来广阔的发展机会。

摩丁制造的成功转型为行业提供了启示，强调了敏锐的商业嗅觉、良好的客户和技术能力基础以及高效的执行与整合能力的重要性。

银轮股份和飞龙股份被重点关注，因为它们在这一领域具备良好的发展潜力。

同时，川环科技、溯联股份、标榜股份和众捷汽车等公司也值得关注，因其可能在未来的市场中发挥重要作用。