农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：Q3能繁存栏环比增0.6%，产能恢复持续缓慢-241019

- Q3能繁母猪存栏环比小幅上升0.6%，生猪价格持续下跌，市场复苏缓慢，预计2025年猪价仅小幅回落。

- 白羽鸡产品价格上涨至9200元/吨，黄羽鸡价格持平，鸡苗销量和存栏表现分化。

- 全球玉米和小麦库消比处于历史低位，大豆库消比则处于高位，需关注市场供需变化和潜在风险。

### 农林牧渔行业周报核心要点 1. **生猪存栏与出栏情况** - Q3能繁母猪存栏环比增长0.6%，但产能恢复缓慢。

- 2024年9月上市猪企出栏量同比下降1.8%，但1-9月出栏量同比上升1.7%。

- 生猪均重回升，二育积极性回升，但生猪期货价格依然低迷。

2. **生猪价格走势** - 本周全国生猪价格下跌3.9%，仔猪价格有所反弹。

- 目前生猪均重为126.34公斤，同比高于2023年，但低于2022年。

3. **鸡肉市场动态** - 白羽鸡产品价格上涨至9200元/吨，黄羽鸡价格持平。

- 父母代鸡苗销量和存栏量处于高位，但商品代鸡苗销量低于2023年同期。

4. **粮食市场分析** - USDA报告显示，2024/25年度全球玉米库消比处于16/17年以来最低水平，小麦库消比也达到15/16年以来最低。

- 大豆库消比则处于00/01年以来高位。

5. **投资建议** - 生猪养殖板块估值处于历史低位，继续推荐相关企业如温氏股份、牧原股份等。

6. **风险提示** - 疫情失控及价格下跌超预期的风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **温氏股份** 2. **牧原股份** 3. **神农集团** 4. **巨星农牧** ### 推荐理由： 1. **估值处于历史低位**：根据2024年的预测，以上提到的生猪养殖企业的市值多处于历史低位，具有一定的投资价值。

2. **生猪养殖板块信心回升**：温氏和牧原的回购方案彰显了公司对未来发展的信心，表明管理层对股价的看好。

3. **产能恢复缓慢**：虽然能繁母猪存栏量小幅上升，但整体产能恢复持续缓慢，可能导致未来生猪价格的相对稳定，适合长期投资。

4. **行业整体表现**：尽管生猪出栏量有所下降，但从整体来看，养殖板块仍然具有一定的增长潜力，特别是在量补价的逻辑下，可能会实现盈利的改善。

综上所述，推荐关注温氏股份、牧原股份、神农集团和巨星农牧，作为生猪养殖板块的投资标的。