东兴证券-首席周观点：2024年第34周-240822

1. 捷捷微电（300623.SZ）2024年上半年业绩表现强劲，收入和净利润同比大幅增长，主要受益于下游市场需求回暖和产品结构升级。

2. 公司加强产品线规划，加快新型电力半导体器件的研发和推广，预计半导体分立器件市场需求将持续增长。

3. 公司采取IDM模式为主、部分Fabless+封测模式进行生产，预计未来净利润将继续增长，投资价值较高。

捷捷微电2024年上半年业绩表现强劲，收入同比增长40.12%，归母净利润同比增长122.76%，经营性净现金流增长68.81%。

这主要得益于下游市场需求回暖、产品结构升级和客户需求增长。

公司综合产能提高，产能利用率保持较高水平。

子公司捷捷微电（南通）科技盈利能力提升，净利润大幅增长。

公司加强产品线和产能规划，推进产品国产化进程。

重点开发应用领域包括新能源汽车电子、5G核心通信电源模块、智能穿戴、智能监控、光伏、物联网、工业控制和消费类电子等。

公司采取IDM模式为主，部分采用Fabless+封测模式进行生产。

根据中国半导体行业协会预测，到2024年分立器件市场需求将达到3554.6亿元。

公司在功率半导体分立器件领域具备综合实力，满足下游客户多样化需求。

根据预测，2024-2026年公司归母净利润有望继续增长，维持“推荐”评级。

风险包括市场竞争加剧、扩产进度不达预期和技术迭代风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 捷捷微电（300623.SZ）归母净利润增长122.76%，公司采取IDM模式再进一步。

2. 公司上半年收入同比增长40.12%，归母净利润同比增长122.76%，经营性净现金流增长68.81%。

3. 公司在新能源汽车电子、5G核心通信电源模块、智能穿戴、智能监控等领域有快速进展。

4. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.11亿元，5.86亿元和8.82亿元，维持“推荐”评级。