国金证券-债市微观结构跟踪：交易情绪年内首次落回偏冷区间-250525

- 债市微观交易温度计回落至37%，首次进入偏冷区间，交易情绪显著降温。

- 多项指标，包括国债换手率和多空比，均出现大幅回落，显示市场活跃度降低。

- 股债比价和机构行为指标变化，上市公司理财买入量大幅下降，反映出市场谨慎情绪加重。

债券标的：1/10Y国债、30/10Y国债、TL/T多空比、上市公司理财。

操作建议：建议关注债券市场的交易情绪和换手率变化，尤其是1/10Y国债和30/10Y国债的换手率已由过热区间降至中性区间，TL/T多空比也由中性区间降至偏冷区间。

当前市场整体指标降至偏冷区间，反映出市场交易热度减弱，投资者情绪偏向谨慎。

理由：交易情绪年内首次落回偏冷区间，说明市场参与者的活跃度下降，换手率和多空比的回落也显示出资金流入的减弱。

此外，上市公司理财买入量大幅回落，反映出机构投资者的谨慎态度。

考虑到当前市场的拥挤度较高，建议投资者在操作上保持谨慎，关注市场变化，灵活调整投资策略。