拓普集团：长城证券-拓普集团-601689-核心客户&新业务订单放量，2Q24业绩维持高增长-240724

投资标的：拓普集团 推荐理由：公司核心客户订单放量，新业务订单增长，产能扩张保障交付，汽车电子新业务放量在即，机器人业务顺利进展，预计未来几年业绩有望保持高增长，具有投资潜力。

1. 拓普集团在2024年上半年实现了营收和利润的高增长，主要得益于核心客户订单放量和新业务的快速发展。

2. 公司通过产能扩张和新业务放量，预计未来三年营收和利润将持续增长，具有投资潜力。

3. 尽管存在下游行业复苏不及预期、客户集中度高、技术迭代不及市场、汇率和原材料价格波动等风险，但仍然维持对公司的“增持”评级。

1. 公司发布2024年半年度业绩快报，1H24公司实现营业收入122.27亿元，同比+33.5%；实现归母净利润14.52亿元，同比+32.7%；实现扣非净利润12.95亿元，同比+26.1%。

2. 2Q24公司实现营收65.38亿元，同/环比分别+39.4%/+14.9%。

3. 核心客户特斯拉/吉利/比亚迪/问界/理想2Q24销量同比分别-5%/+29%/+40%/+761%/+25%，环比分别+5%/+1%/+58%/+17%/+35%。

4. 2Q24公司实现归母净利润8.06亿元，同/环比分别+25.2%/+24.9%。

5. 公司公告定增募集资金35.15亿元将新增轻量化底盘系统产能610万套/年、内饰功能件产能310万套/年、热管理系统产能130万套/年。

6. 公司IBS2.0产品预计于2024年6月完成开发，2025年3月实现量产。

7. 公司设立电驱事业部，2024年1月5日公司公告拟在宁波投资50亿元机器人电驱系统研发生产基地项目，2条电驱系统生产线于1月8日正式投产，年产能为30万套电驱执行器。

8. 预计公司2024年、2025年和2026年实现营业收入为260.7亿元、333.6亿元和409.6亿元，对应归母净利润为29.0亿元、37.8亿元和47.1亿元，以7月23日收盘价计算PE为22.2倍、17.0倍和13.7倍，维持“增持”评级。